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'스왑'이란 무엇입니까?
스왑은 두 당사자가 금융 상품을 교환하는 파생 계약입니다. 이러한 수단은 거의 모든 것이 될 수 있지만, 대부분의 스왑에는 양 당사자가 동의하는 명목 원금에 기초한 현금 흐름이 포함됩니다. 일반적으로 교장은 손을 바꾸지 않습니다. 각 현금 흐름은 스왑의 한쪽 다리로 구성됩니다. 하나의 현금 흐름은 일반적으로 고정되어 있으며, 다른 하나는 가변적입니다. 즉, 기준 금리, 유동 환율 또는 지수 가격을 기준으로합니다.
스왑의 가장 일반적인 종류는 이자율 스왑입니다. 스왑은 거래소에서 거래하지 않으며 소매 투자자는 일반적으로 스왑 거래를하지 않습니다. 오히려, 스왑은 기업이나 금융 기관 간의 장외 계약입니다.
깨는 아래로 '스왑'
이자율 스왑.
이자율 스왑의 경우, 당사자들은 이자율 위험을 헤지하거나 추측하기 위해 명목 원금을 기준으로 현금 흐름을 교환합니다 (이 금액은 실제로 교환되지 않습니다). 예를 들어, ABC는 5 년 만기 채권에서 100 만 달러를 발행했으며, 런던 인터 뱅크 제안 금 (LIBOR)에 1.3 % (또는 130 베이시스 포인트)를 더한 가변 연간 이자율로 정의했다. LIBOR는 1.7 %로 역사적으로 낮은 수준이어서 ABC의 경영진은 금리 상승에 대해 우려하고있다.
그들은 5 년 동안 ABC에 LIBOR의 연간 이자율을 1 백만 달러의 명목 원금에 1.3 %를 지불 할 의사가있는 다른 회사 인 XYZ Inc. 를 찾습니다. 즉, XYZ는 최신 채권 발행에 대한 ABC의이자 지급을 지원할 것입니다. 교환으로 ABC는 XYZ에게 5 년 동안 1 백만 달러의 명목 가치로 6 %의 고정 연간 이자율을 지급합니다. ABC는 금리가 향후 5 년 동안 현저하게 상승한다면 스왑의 혜택을 볼 수 있습니다. XYZ는 요금이 떨어지거나, 편평하게 유지되거나, 점차적으로 상승하는 경우 이익을 얻습니다.
이 금리 스왑의 시나리오는 다음과 같습니다. 1) LIBOR는 연간 0.75 % 상승하고, 2) LIBOR는 매년 2 % 상승합니다.
LIBOR가 연간 0.75 % 상승하면 회사 ABC의 5 년간의 채권 보유자에 대한 총이자 지급액은 $ 225,000입니다. 계산을 분해합시다. 1 년차에 이자율은 1.7 %가 될 것입니다.
2 학년 = 1.7 % + 0.75 % = 2.45 %
3 년 = 2.45 % + 0.75 % = 3.2 %
4 학년 = 3.2 % + 0.75 % = 3.95 %
5 학년 = 3.95 % + 0.75 % = 4.7 %
$ 225,000 = $ 1,000,000 x [(5 x 0.013) + 0.017 + 0.0245 + 0.032 + 0.0395 + 0.047]
즉, LIBOR가 평평하게 유지 되었다면 ABC가 지불 한 $ 150,000보다 $ 75,000 더 많습니다.
$ 150,000 = $ 1,000,000 x 5 x (0.013 + 0.017)
ABC가 XYZ $ 300,000을 지불합니다.
$ 300,000 = $ 1,000,000 x 5 x 0.06.
보답으로 22 만 2 천 달러를 받는다 (ABC의 채권 보유자에 대한이자 지급과 동일). 스왑에 대한 ABC의 순손실은 $ 300,000 - $ 225,000 = $ 75,000입니다.
두 번째 시나리오에서 LIBOR는 연간 2 % 씩 증가합니다. 따라서 1 학년이자 지급률은 1.7 %입니다.
2 학년 = 1.7 % + 2 % = 3.7 %
3 학년 = 3.7 % + 2 % = 5.7 %
4 학년 = 5.7 % + 2 % = 7.7 %
5 학년 = 7.7 % + 2 % = 9.7 %
이것은 ABC의 채권 보유자에 대한 총이자 지불액이 35 만 달러가되도록합니다.
$ 350,000 = $ 1,000,000 x [(5 x 0.013) + 0.017 + 0.037 + 0.057 + 0.077 + 0.097]
XYZ는이 금액을 ABC에 지불하고 ABC는 XYZ $ 300,000을 지불합니다. 스왑에 대한 ABC의 순익은 $ 50,000입니다.
대부분의 경우보다 두 당사자가 은행이나 다른 중개 기관을 통해 행동 할 것이므로 스왑을 줄일 수 있습니다. 두 기업이 이자율 스왑을 체결하는 것이 유익한 지 여부는 고정 이자율이자 변동 금리 대출 시장에서의 비교 우위에 달려 있습니다.
기타 스왑.
스왑에서 교환 된 금융 상품은이자 지급 일 필요는 없습니다. 수 많은 종류의 이국적인 스왑 계약이 있지만 상대적으로 일반적인 약정에는 상품 스왑, 통화 스왑, 부채 스왑 및 총 수익 스왑이 포함됩니다.
상품 스왑에는 협상 기간 동안 정해진 가격에 대한 브렌트 유가의 현물 가격과 같은 변동 상품 가격의 교환이 포함됩니다. 이 예에서 알 수 있듯이 상품의 교환은 가장 일반적으로 원유를 포함합니다.
통화 스왑에서, 당사자들은 서로 다른 화폐로 표시된 부채에 대해이자와 원금을 교환합니다. 이자율 스왑과는 달리 원금은 명목 금액이 아니고 이자율 의무와 함께 교환됩니다. 예를 들어, 중국이 아르헨티나와 스왑을 체결하여 후자가 외환 보유고를 안정시키는 것을 도와주는 등 통화 스왑이 국가간에 발생할 수 있습니다.
부채 - 주식 교환은 자본에 대한 부채의 교환을 포함한다. 상장 기업의 경우 주식에 대한 채권을 의미합니다. 기업이 채무를 재보하거나 자본 구조를 재분배 할 수있는 방법입니다.
총 수익 스왑에서 자산의 총 수익은 고정 이자율로 교환됩니다. 예를 들어, 보유 자산을 보유하기 위해 자본을 소비하지 않고도 기본 자산 (예 : 주식 또는 인덱스)에 고정 이자율을 지불하는 당사자에게 제공합니다.

통화 스왑 기본 사항.
통화 스왑은 은행, 다국적 기업 및 기관 투자자가 활용하는 필수 금융 수단입니다. 이러한 유형의 스왑은 이자율 스왑 및 주식 스왑과 유사한 방식으로 기능하지만 통화 스왑을 고유하고 따라서 약간 더 복잡하게 만드는 몇 가지 주요 기본 특성이 있습니다. (파생 상품이 어떻게 작동하는지, 그리고 회사가 어떻게 혜택을 볼 수 있는지 알아보십시오. 스왑 소개를 확인하십시오.)
통화 스왑은 희망 통화에 대한 노출을 얻기 위해 명목상 원금을 서로 교환하는 두 당사자를 포함합니다. 최초의 명목 교환 후 정기적 인 현금 흐름이 적절한 통화로 교환됩니다.
통화 스왑의 기능을 완전히 설명하기 위해 잠시 후 보자.
통화 스왑의 목적.
미국의 다국적 기업 (A 사)은 브라질에 사업을 확대하고자 할 수 있습니다. 동시에 브라질 회사 (B 사)는 미국 시장 진출을 모색 중입니다. A 사가 일반적으로 직면하게 될 재정적 문제는 브라질 은행이 국제 기업에 대출을 제공하지 않으려는 데있다. 따라서 브라질에서 대출을 받으려면 A 사가 10 %의 높은 이자율을 적용받을 수 있습니다. 마찬가지로 회사 B는 미국 시장에서 유리한 이자율로 대출을받을 수 없습니다. 브라질 회사는 9 %의 크레딧을 얻을 수 있습니다.
국제 시장에서의 차입 비용은 부당하게 높지만 이들 두 회사는 국내 은행으로부터 대출을받는 데 경쟁 우위를 가지고 있습니다. A 회사는 미국 은행으로부터 4 %의 대출을 대출받을 수 있고 B 사는 5 %의 대출 기관으로부터 대출을받을 수 있습니다. 이와 같은 대출 금리 차이의 원인은 국내 기업이 현지 대출 기관과 일반적으로 맺고있는 관계 및 지속적인 관계 때문입니다. (이머징 마켓은 규제와 공개에서 진보하고 있습니다. In China In Investing.)
통화 스왑 설정.
국내 시장에서 회사가 경쟁 우위에 있음에 따라 회사 A는 미국 은행에서 필요로하는 자금을 B 회사가 필요로하고 B 회사는 브라질 은행을 통해 필요한 자금을 차용합니다. 두 회사는 다른 회사에 대한 대출을 효과적으로 취했습니다. 대부는 그 때 교환된다. 브라질 (BRL)과 미국 (USD) 간의 환율이 1.60BRL / 1.00 USD이고 Companys가 동일한 금액의 자금을 필요로한다고 가정하면 브라질 회사는 실질적인 1 억 6 천만 달러의 대가로 미국의 상대국으로부터 1 억 달러를받습니다. ; 이러한 명목 금액은 서로 바뀝니다.
회사 A는 현재 B 회사가 USD를 소유하고있는 동안 실제 자금으로 보유하고 있습니다. 그러나 두 회사는 원래의 차용 된 통화로 각 국내 은행에 대한 대출에이자를 지불해야합니다. 기본적으로 B 사가 BRL을 USD로 바꿨지 만 여전히 브라질 은행에 대한 채무를 실질적으로 충족시켜야합니다. A 사도 국내 은행과 비슷한 상황에 처해있다. 결과적으로 두 회사 모두 상대방의 차입 비용과 동일한이자 지급을 받게됩니다. 이 마지막 지점은 통화 스왑이 제공하는 이점의 기초를 형성합니다. (환율 변경과 관련된 위험을 관리하는 데 필요한 도구를 배우려면 금리 위험 관리를 참조하십시오.)
통화 스왑의 장점.
실제로 10 %를 빌려주는 대신 A 사는 브라질 은행과의 계약에 따라 B 사가 5 %의 이자율을 지불해야합니다. A 회사는 10 % 대부와 5 % 대부를 효과적으로 대체했습니다. 마찬가지로 회사 B는 더 이상 미국 기관으로부터 9 %의 자금을 차입 할 필요가 없지만 스왑 거래 상대방이 4 %의 차입 원가를 실현합니다. 이 시나리오에서 회사 B는 실제로 부채 비용을 절반 이상 줄였습니다. 국제 은행을 빌려주는 대신, 두 회사는 국내에서 빌려보다 낮은 이자율로 서로 빌려주고 있습니다. 아래 다이어그램은 통화 스왑의 일반적인 특징을 보여줍니다.
위의 예에서는 간략하게하기 위해 통화 스왑 트랜잭션의 중개자 역할을하는 스왑 딜러의 역할을 배제합니다. 딜러의 존재와 함께 실현 된 이자율은 중개자에게 커미션의 형태로 약간 증가 할 수 있습니다. 일반적으로 통화 스왑의 스프레드는 상당히 낮으며 고객의 명목 원칙 및 유형에 따라 10 베이시스 포인트에 근접 할 수 있습니다. 따라서 A 사와 B 사의 실제 차입 율은 5.1 %와 4.1 %이며 이는 여전히 제안 된 국제 금리보다 월등합니다.
일반 바닐라 통화 스왑을 다른 스왑 유형과 차별화하는 몇 가지 기본적인 고려 사항이 있습니다. 일반 바닐라 이자율 스왑 및 수익 기반 스왑과 달리 통화 기반 상품에는 명목 원금의 즉각적이고 최종적인 교환이 포함됩니다. 위의 예에서 계약 개시시 1 억 달러와 1 억 6 천만 개의 실제가 교환됩니다. 해지시, 명목 원칙은 해당 당사자에게 반환됩니다. 회사 A는 실제의 원금을 회사 B에게 반환해야하며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 그러나 터미널 환율은 환율이 원래 1.60BRL / 1.00USD 수준으로 안정되지 않을 가능성이 있으므로 양사를 외환 위험에 노출시킵니다. 통화 움직임은 예측할 수 없으며 포트폴리오 수익에 악영향을 미칠 수 있습니다. 자신을 보호하는 방법을 알아보십시오. 통화 ETF로 환율 위험에 대한 헤지 펀드를 참조하십시오.
또한 대부분의 스왑에는 순 결제가 포함됩니다. 예를 들어, 전체 수익 스왑에서 인덱스에 대한 수익은 특정 주식에 대한 수익을 위해 교환 될 수 있습니다. 결산일마다 한 당사자의 수익은 다른 당사자의 수익에 반기 며 하나만 지불됩니다. 반대로 통화 스왑과 관련된 정기적 인 지급은 동일한 통화로 이루어지기 때문에 지급액은 그물로 지불하지 않습니다. 결제 기간마다 양 당사자는 거래 상대방에게 지불해야합니다.
통화 스왑은 두 가지 주요 목적을 수행하는 장외 파생 상품입니다. 첫째, 이 기사에서 논의 된 바와 같이, 그들은 외국 차용 비용을 최소화하는 데 사용될 수 있습니다. 둘째, 환율 위험에 대한 위험 회피 수단으로 사용될 수있다. 일반적으로 기관 투자자는 포괄적 인 헤지 전략의 일환으로 통화 스왑을 구현하는 반면, 국제 익스포저를하는 기업은 이전의 목적을 위해 이러한 수단을 활용합니다.

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